近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布中國銀行業(yè)理財(cái)市場季度報(bào)告（2026年一季度）。報(bào)告顯示，截至2026年一季度末，全市場理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模31.91萬億元，同比增長9.51%，但較上年末減少1.38萬億元，環(huán)比下降4.15%。與此同時，理財(cái)產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比提升。從資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來看，理財(cái)產(chǎn)品投資公募基金的規(guī)模與占比實(shí)現(xiàn)雙提升。
多重因素致規(guī)模回落
對于一季度理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要受季節(jié)性調(diào)整、資金分流、市場波動等多重因素影響。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析稱，一季度末銀行存款考核壓力較大，母行為了緩解季末存款壓力、穩(wěn)定負(fù)債指標(biāo)，促使部分原本配置于理財(cái)產(chǎn)品的資金階段性回流銀行體系。同時，春節(jié)前居民現(xiàn)金留存需求較大，而今年春節(jié)相對較晚，也對一季度理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模形成壓力。
除季節(jié)性因素外，其他產(chǎn)品對資金的分流也加劇了一季度理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模回落。中泰證券研究所所長戴志鋒分析稱，經(jīng)測算，一季度上交所日均開戶數(shù)量較多，散戶資金持續(xù)入市對理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模增長產(chǎn)生一定影響。
明明表示，一方面，年初中小銀行面對攬儲壓力，通過上調(diào)存款利率提升存款對低風(fēng)險(xiǎn)資金的吸引力；另一方面，年初為分紅險(xiǎn)銷售旺季，保險(xiǎn)產(chǎn)品憑借相對穩(wěn)健的收益預(yù)期和特有的長期屬性，也對居民資金形成一定分流。
此外，監(jiān)管部門對理財(cái)公司短期沖量行為嚴(yán)格監(jiān)管，以及理財(cái)產(chǎn)品收益率下行，也在一定程度上壓縮了理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的增長空間。
投資倉位調(diào)整
一季度理財(cái)產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，呈現(xiàn)出“固收類占比微降、混合類占比提升”的特點(diǎn)。
截至一季度末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模30.84萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)96.65%，較去年同期減少0.57個百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模0.98萬億元，占比3.07%，較去年同期增加0.6個百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.07萬億元和0.02萬億元。
從理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，其投資公募基金規(guī)模和占比雙提升。截至一季度末，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)34.13萬億元，同比增長9.50%；負(fù)債合計(jì)2.18萬億元，同比增長7.92%。理財(cái)產(chǎn)品杠桿率106.82%，較去年同期減少0.09個百分點(diǎn)。
理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，投向債券、現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單等領(lǐng)域。值得注意的是，一季度末理財(cái)產(chǎn)品對公募基金的配置比例提高至5.7%，較年初增加0.6個百分點(diǎn)，投資規(guī)模增加至1.95萬億元。
在國盛證券固收首席分析師楊業(yè)偉來看，隨著債券收益率總體下行，債券票息收益逐漸變薄，資本利得收益更難獲取，權(quán)益資產(chǎn)成為理財(cái)產(chǎn)品收益的重要增量，而理財(cái)產(chǎn)品對權(quán)益類資產(chǎn)的配置相對受限，理財(cái)公司或通過公募基金對權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行間接增配。
預(yù)計(jì)規(guī)模將溫和修復(fù)
在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模下降的同時，投資者數(shù)量卻有所上升。截至一季度末，全市場持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.48億個，同比增長17.46%，較年初增加約500萬個。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出受存款利率走低的影響，居民對理財(cái)產(chǎn)品的參與度持續(xù)提升，行業(yè)客戶基礎(chǔ)仍在擴(kuò)容。
展望2026年理財(cái)市場發(fā)展，中信建投證券預(yù)計(jì)，2026年理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模增速將達(dá)到12%至13%，年末理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模將達(dá)到37萬億元至38萬億元。
“在經(jīng)歷一季度季節(jié)性回落后，隨著存款考核壓力緩解及資金回流，二季度理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有望逐步企穩(wěn)并實(shí)現(xiàn)溫和修復(fù)。4月作為理財(cái)行業(yè)全年首個沖量月份，我們預(yù)計(jì)全月全市場理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模將增加1.8萬億元。資產(chǎn)配置方面，預(yù)計(jì)理財(cái)機(jī)構(gòu)仍將延續(xù)偏防御策略，高等級債券、同業(yè)存單及現(xiàn)金類資產(chǎn)占比將維持高位，以確保凈值穩(wěn)定性與流動性安全邊際；同時，公募基金等資產(chǎn)配置比例將繼續(xù)提升，通過委外與多元化策略增加收益來源。”明明分析稱。
（來源：中國證券報(bào)）
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