近日，港交所披露易信息顯示，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）增持中國人壽H股股份1261.5萬股，增持后持股比例上升至11.07%。
具體來看，此次平安人壽以每股均價約27.48港元買入中國人壽H股股份，增持后對中國人壽H股的持股比例由10.90%增長至11.07%，持股總數(shù)增至約8.24億股。
自2025年下半年至今，平安人壽分別增持中國人壽H股7次、增持中國太保H股5次。此外，其他頭部險企也紛紛現(xiàn)身同業(yè)險企的股東名單。對此，華源證券非銀金融首席分析師陸韻婷表示，險企對于保險行業(yè)認(rèn)識更加清晰和深入，增持同業(yè)顯示出對保險行業(yè)經(jīng)營的信心。同時，保險資金持股周期相對較長，或有利于保險板塊股價的穩(wěn)定。
除增持同業(yè)外，去年以來，險資也多次增持港股銀行、基建、電力、能源等行業(yè)的高股息個股，并達(dá)到舉牌線。在2025年險資41次舉牌中，有34次舉牌標(biāo)的均為上市公司H股。
天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾表示，2026年，保險行業(yè)正式實施新會計準(zhǔn)則，IFRS9（《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第9號——金融工具》）下的公允價值計量和IFRS17（《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第17號——保險合同》）下采用的即期折現(xiàn)率，都會導(dǎo)致保險公司利潤波動加大。因此，通過舉牌的方式，保險公司可采用長期股權(quán)投資的權(quán)益法進(jìn)行核算，使得估值變動進(jìn)入其他綜合收益賬戶的權(quán)益項，從而有效平滑利潤波動，減少利潤的不確定性。
從大類資產(chǎn)配置的角度來看，這是近年來險資持續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)的一個縮影。國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年末，保險公司資金運用余額為38.48萬億元，其中對股票、證券投資基金和長期股權(quán)投資的資金運用余額合計為8.54萬億元，占比為22.2%，在總量和占比上均同比有所提升。
南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝分析稱，險資加大權(quán)益資產(chǎn)配置是市場環(huán)境變化與制度引導(dǎo)共同推動的結(jié)果。具體來看，一是低利率環(huán)境下，固定收益回報降低，險資增配權(quán)益資產(chǎn)的內(nèi)在動力增強(qiáng)；二是監(jiān)管部門下調(diào)保險資金權(quán)益投資風(fēng)險因子、推行長期業(yè)績考核機(jī)制，提供相應(yīng)制度支持，減輕了險資權(quán)益資產(chǎn)配置阻力；三是老齡化加速釋放了養(yǎng)老需求和長期保障需求，使權(quán)益資產(chǎn)的長期增值特性與養(yǎng)老金融負(fù)債久期相匹配。
對于險資未來的權(quán)益資產(chǎn)投資策略，田利輝認(rèn)為，將呈現(xiàn)“守正出新”格局：“守正”在于堅守高股息藍(lán)籌底倉，鎖定現(xiàn)金流安全墊；“出新”在于增配新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)資產(chǎn)，捕捉成長紅利。
（來源：證券日報 作者：楊笑寒）
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