居民財(cái)富管理正在深度重構(gòu)。
近期，公募基金規(guī)模持續(xù)攀升、發(fā)行市場(chǎng)“暖意盎然”。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，公募基金實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，逐漸取代銀行理財(cái)，成為普通投資者的首選項(xiàng)。據(jù)了解，今年一季度末，銀行理財(cái)規(guī)模跌至32萬億元之下。而在今年2月末，公募基金的規(guī)模已經(jīng)突破38萬億元，創(chuàng)下歷史新高，優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。若以2月末公募基金規(guī)模與3月末銀行理財(cái)規(guī)模計(jì)算，約6萬億規(guī)模的差距已經(jīng)拉開。
銀行理財(cái)一季度規(guī)模下降1.38萬億元
4月17日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告（2026年一季度）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，截至2026年一季度末，全市場(chǎng)共存續(xù)產(chǎn)品4.80萬只，同比增加18.23%；存續(xù)規(guī)模31.91萬億元，同比增加9.51%。
雖然存續(xù)規(guī)模同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，但環(huán)比卻出現(xiàn)明顯下降。2025年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模為33.29萬億元，今年一季度理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模較2025年末下降了1.38萬億元。
對(duì)于規(guī)模下降，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為有三方面原因。首先，季節(jié)性規(guī)律是直接原因，一季度末銀行面臨存款考核壓力，部分理財(cái)資金回流銀行表內(nèi)或存款體系；其次，資本市場(chǎng)波動(dòng)是重要推手，3月份全球大類資產(chǎn)波動(dòng)加大，A股回調(diào)使部分含權(quán)益?zhèn)}位的固收+、混合類理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)階段性回撤；再次，低利率環(huán)境持續(xù)壓制傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益，同時(shí)中小銀行存款利率上調(diào)、險(xiǎn)企加力推銷分紅險(xiǎn)，對(duì)理財(cái)資金形成分流效應(yīng)，削弱了居民配置銀行理財(cái)?shù)囊庠浮?/p>
華西證券分析師劉郁則從更細(xì)致的角度解讀了數(shù)據(jù)背后的隱憂。他認(rèn)為，2026年一季度銀行理財(cái)規(guī)模的表現(xiàn)并不算樂觀。盡管一季度歷來是存款回表的傳統(tǒng)旺季，理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)季節(jié)性回落屬于正?，F(xiàn)象，但從絕對(duì)規(guī)模變化來看，本次近1.4萬億元的降幅已達(dá)到2021年以來的次高點(diǎn)，明顯高于6000億元至8000億元的季節(jié)性平均水平。
劉郁進(jìn)一步指出，今年理財(cái)規(guī)模超季節(jié)性回落的核心原因，在于銀行吸納存款的訴求較強(qiáng)，導(dǎo)致大量理財(cái)資金回流銀行表內(nèi)。
除了規(guī)模承壓，銀行理財(cái)?shù)某謧}結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了明顯變化，這從側(cè)面反映出其投資策略的調(diào)整?！秷?bào)告》顯示，從持倉占比來看，債券、存款、非標(biāo)資產(chǎn)、公募基金的占比分別提升1.9、0.5、0.3、0.6個(gè)百分點(diǎn)，升至41.6%、28.7%、5.4%、5.7%；而同業(yè)存單、拆放同業(yè)及債券買入返售的占比則分別下降2.4、1.0個(gè)百分點(diǎn)，降至9.8%、1.0%。
值得注意的是，最近兩個(gè)季度理財(cái)行業(yè)的權(quán)益投資倉位始終穩(wěn)定在1.9%，這一數(shù)據(jù)也指向銀行理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊偏低，對(duì)高波動(dòng)的權(quán)益資產(chǎn)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
劉郁還提醒，需重點(diǎn)關(guān)注4月理財(cái)規(guī)模與投資行為的變化。作為理財(cái)年內(nèi)重要的擴(kuò)容時(shí)點(diǎn)，4月理財(cái)資金的運(yùn)用情況不僅關(guān)系到理財(cái)市場(chǎng)的后續(xù)復(fù)蘇，也將影響債市不同板塊的結(jié)構(gòu)性行情。
從目前的數(shù)據(jù)來看，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不及預(yù)期：4月以來（截至17日），理財(cái)規(guī)模增幅為1.20萬億元，顯著低于2023年至2025年同期的1.33萬億元、2.19萬億元、1.88萬億元；對(duì)應(yīng)到理財(cái)單周凈買入行為上，4月以來周均凈買入規(guī)模僅為442億元，明顯慢于2025年4月周均717億元的水平。
不過業(yè)內(nèi)也有不同觀察，有分析指出，由于當(dāng)前債市收益率偏低，銀行理財(cái)或更多通過配置公募債基產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)投資布局，這也從側(cè)面反映出公募基金在固定收益領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)正得到認(rèn)可。
公募基金今年新增超2800億元
就在銀行理財(cái)規(guī)模承壓之際，公募基金市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出蓬勃態(tài)勢(shì)，成為財(cái)富管理市場(chǎng)的“一抹亮色”。
具體來看，數(shù)據(jù)顯示，2026年以來新成立的公募基金數(shù)量達(dá)302只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2854.23億元，較2025年同期增長(zhǎng)44.18%，是近四年同期的最高水平。發(fā)行市場(chǎng)的火爆，直接體現(xiàn)在基金募集節(jié)奏上——由于投資者認(rèn)購熱情高漲，年內(nèi)已有101只基金提前結(jié)束募集，部分熱門產(chǎn)品更是因超募觸發(fā)比例配售，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，2026年以來公募基金新發(fā)呈現(xiàn)出“權(quán)益類為主、多元補(bǔ)充”的鮮明特征，其中股票型和混合型基金成為絕對(duì)主力，發(fā)行數(shù)量占比接近七成，發(fā)行規(guī)模占比接近六成，這一結(jié)構(gòu)也反映出投資者在低利率環(huán)境下，對(duì)收益提升的需求日益迫切，而權(quán)益類資產(chǎn)的吸引力正持續(xù)增強(qiáng)。
如果說發(fā)行市場(chǎng)的火爆是公募基金崛起的“直觀表現(xiàn)”，那么規(guī)模的持續(xù)攀升則是其“彎道超車”的核心佐證。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)3月末發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月，公募基金市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，總規(guī)模攀升至38.61萬億元，環(huán)比增幅為2.2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第11個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭與銀行理財(cái)?shù)沫h(huán)比下滑形成了鮮明對(duì)比。
從公募基金的規(guī)模結(jié)構(gòu)來看，呈現(xiàn)出鮮明的分化特征，能夠滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。其中，貨幣市場(chǎng)基金作為絕對(duì)主力，規(guī)模同步躍升至15.85萬億元，單月增長(zhǎng)超5700億元，凸顯出其在市場(chǎng)波動(dòng)中的“穩(wěn)定器”角色，成為追求穩(wěn)健收益的普通人的重要選擇；基金中基金（FOF）規(guī)模達(dá)3157.14億元，延續(xù)了穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。
規(guī)模崛起的同時(shí)，公募基金也加大了分紅力度，2026年一季度，根據(jù)公募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)季全市場(chǎng)共有1326只基金（不同份額分開計(jì)算）實(shí)施分紅，累計(jì)分紅1596次，分紅總額達(dá)到535.52億元。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：葉麥穗）
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