隨著我國養(yǎng)老第三支柱加快發(fā)展，個人養(yǎng)老金已成為養(yǎng)老金融體系建設(shè)的重要著力點。作為重要投資產(chǎn)品之一，日前，我國個人養(yǎng)老金基金“貨架”再度迎來“上新”，目前已有312只。隨著A股市場主要寬基指數(shù)的震蕩上行，相關(guān)產(chǎn)品回報率表現(xiàn)同樣亮眼，九成產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率為正。但與此同時，個人養(yǎng)老金基金“業(yè)績好、規(guī)模小”的“叫好不叫座”困境依然有待破解。
個人養(yǎng)老金基金總數(shù)達(dá)312只
國家社會保險公共服務(wù)平臺數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，個人養(yǎng)老金基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了312只，較2025年12月底再度擴(kuò)容。新增產(chǎn)品類型方面，不少FOF、指數(shù)基金均出現(xiàn)在新增名單上，如廣發(fā)上證科創(chuàng)板50成份ETF聯(lián)接Y份額、國壽安保嚴(yán)選穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y份額、國泰民享穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y份額等，進(jìn)一步豐富了個人養(yǎng)老金的產(chǎn)品供給。
其中，部分新增產(chǎn)品雖然成立時間不長，但已經(jīng)獲得了正收益。例如，廣發(fā)上證科創(chuàng)板50成份ETF聯(lián)接Y成立于今年4月9日，自成立以來回報率已有4.46%。
當(dāng)前，我國個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品呈現(xiàn)“FOF+指數(shù)產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動格局。作為首批個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品名錄產(chǎn)品，F(xiàn)OF仍是當(dāng)前個人養(yǎng)老金基金的主要品類。自2024年12月指數(shù)型基金被允許納入相關(guān)名單后，品種也不斷增加，目前已覆蓋了滬深300、中證500、中證800、創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50、中證紅利等多類指數(shù)產(chǎn)品。
招商基金資深策略分析師田悅表示，個人養(yǎng)老金制度實施以來，已形成“政策引導(dǎo)+市場運作”的成熟框架，產(chǎn)品供給與投資者基礎(chǔ)顯著擴(kuò)容。從初期單一FOF擴(kuò)展至指數(shù)基金，滿足了投資者的多元風(fēng)險偏好。
基金公司層面，年內(nèi)新增的個人養(yǎng)老金基金管理人中，光大保德信基金屬于“新面孔”，廣發(fā)基金、國泰基金、國壽安?；鹨灿行缕啡脒x。
不少基金公司旗下個人養(yǎng)老金基金的數(shù)量已超15只，產(chǎn)品線持續(xù)豐富。根據(jù)國家社會保險公共服務(wù)平臺統(tǒng)計，目前易方達(dá)基金已有25只產(chǎn)品入選個人養(yǎng)老金基金名錄，華夏基金目前共有22只產(chǎn)品入選，廣發(fā)基金、南方基金入選產(chǎn)品數(shù)量也分別達(dá)到了17只、16只。
業(yè)績回暖態(tài)勢明顯
近段時間，隨著A股市場主要寬基指數(shù)的震蕩上行，個人養(yǎng)老金基金凈值普遍回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日發(fā)稿，在全市場312只個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品中，283只年內(nèi)凈值增長率為正，占比超過九成，其中易方達(dá)養(yǎng)老目標(biāo)日期2055五年持有Y、國泰海通中證500Y等4只Y份額產(chǎn)品年內(nèi)回報率超10%，此外還有12只Y份額產(chǎn)品的年內(nèi)回報率在9%以上。
從更長時間維度來看，個人養(yǎng)老金基金近一年來凈值增幅同樣亮眼。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前所有個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品中，共有282只具有最近一年的可比數(shù)據(jù)，其中137只產(chǎn)品最近一年的回報率在20%以上，占比接近五成。頭部產(chǎn)品方面，交銀創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)Y、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接Y、華安創(chuàng)業(yè)板50Y最近一年業(yè)績表現(xiàn)尤為亮眼，回報率分別達(dá)到了96.20%、96.17%、96.15%。上述三只產(chǎn)品均跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)。此外，多只跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證A500等指數(shù)的產(chǎn)品也有較高漲幅。
業(yè)內(nèi)人士表示，“924”行情至今，A股市場估值修復(fù)態(tài)勢明顯。多只個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品在市場底部區(qū)域發(fā)行，基金管理人采取主動擇時策略，取得了良好效果。
目前，312只個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品均尚未披露一季報，但從此前發(fā)布的2025年年報中，基金經(jīng)理對于后市的觀點和布局思路仍可見一斑。
興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y基金經(jīng)理林國懷表示，長期對權(quán)益市場持樂觀態(tài)度。傳統(tǒng)穩(wěn)健型資產(chǎn)收益率維持低位，房地產(chǎn)資產(chǎn)回報預(yù)期也已系統(tǒng)性下修，居民家庭資產(chǎn)面臨中長期維度的再配置窗口，含權(quán)類資產(chǎn)具備較大的資金容納能力和較高的長期收益空間，未來可能成為居民家庭金融資產(chǎn)的核心配置方向。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金近年來業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，成立以來的回報率約為27.95%。這也是當(dāng)前市場規(guī)模最大的個人養(yǎng)老金基金，最新規(guī)模約為21.38億元。
廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期混合發(fā)起式（FOF）基金經(jīng)理朱坤、倪鑫晨認(rèn)為，2026年，外部環(huán)境的不確定性（如貿(mào)易關(guān)稅、地緣政治）依然存在，且由于部分大類資產(chǎn)已處于歷史高位，2026年的資產(chǎn)配置難度增加。在此背景下，資產(chǎn)間的相關(guān)性管理與風(fēng)險分散將變得尤為關(guān)鍵。結(jié)構(gòu)方面，繼續(xù)看好與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度低、產(chǎn)業(yè)趨勢確定性高的AI領(lǐng)域。科技應(yīng)用的發(fā)展及其為產(chǎn)業(yè)鏈帶來的新增需求仍是超額收益的主要來源。
運營難題依舊待解
盡管有著長期穩(wěn)健的業(yè)績基礎(chǔ)，個人養(yǎng)老金基金的運營依然面臨著投資者參與意愿弱、產(chǎn)品同質(zhì)化程度高、規(guī)模承壓等多項難題。
據(jù)Wind統(tǒng)計，截至4月16日，除興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y外，目前全市場個人養(yǎng)老金基金Y份額的規(guī)模均在10億元以下，5000萬元規(guī)模以下的“迷你基”共有224只，占到總數(shù)的七成。
規(guī)模壓力之下，部分個人養(yǎng)老金基金被迫進(jìn)入清算程序。2024年，鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、創(chuàng)金合信添福平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有Y這2只產(chǎn)品，均因基金資產(chǎn)凈值達(dá)不到要求而觸發(fā)自動清盤條件。部分業(yè)績亮眼的產(chǎn)品也難逃規(guī)模困局。2025年9月，華安積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y進(jìn)入清算程序。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品清算前近一年的累計回報超29%。
2026年至今，雖無Y份額基金清算，但遭清算的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品并不少見。行業(yè)人士稱，對于已納入個人養(yǎng)老金名錄且業(yè)績尚可的產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)普遍傾向于“保殼”，而對于未入個人養(yǎng)老金名錄、又無資金支撐的迷你產(chǎn)品，則大多選擇出清。
例如，今年4月5日，摩根錦頤養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有進(jìn)入清算程序；3月31日，創(chuàng)金合信榮和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有進(jìn)入清算程序；3月2日，英大基金旗下三只養(yǎng)老FOF英大延福養(yǎng)老2055三年持有、英大延福養(yǎng)老2035三年持有、英大延福養(yǎng)老2060三年持有進(jìn)入清算程序。上述基金皆因規(guī)模問題而觸發(fā)了基金合同終止條款。
如何破局？機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，養(yǎng)老投資的核心在于追求長期穩(wěn)健，而非博取短期收益。在機(jī)構(gòu)維持穩(wěn)健收益、豐富渠道建設(shè)、同時加強投資者教育的同時，投資者也應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的實際養(yǎng)老需求與資金流動性狀況，審慎選擇匹配的產(chǎn)品，讓養(yǎng)老資金在守住安全底線的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)穩(wěn)步增值的目標(biāo)。
格上基金研究員蔣睿認(rèn)為，養(yǎng)老FOF清盤趨勢在短期內(nèi)仍將持續(xù)。但隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、銀行渠道合作深化和個人養(yǎng)老金制度完善，清盤壓力將逐步緩解，中長期或進(jìn)入“優(yōu)勝劣汰、質(zhì)量提升”的新階段。
田悅建議，可以加強場景化投教，將養(yǎng)老投資嵌入生命周期（如購房、教育規(guī)劃），提升賬戶使用頻率；簡化開戶流程（如“一鍵開戶+自動繳存”），強化收益可視化。
（來源：經(jīng)濟(jì)參考報 作者：羅逸姝）
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