近日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革?更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（下稱《創(chuàng)業(yè)板意見》）。同日，深交所就4項配套業(yè)務(wù)規(guī)則向市場公開征求意見?！秳?chuàng)業(yè)板意見》將強化全過程監(jiān)管、推動提高上市公司質(zhì)量擺在突出位置，圍繞發(fā)行準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管、違法懲戒、退市出清等關(guān)鍵環(huán)節(jié)系統(tǒng)施策，為創(chuàng)業(yè)板長期健康發(fā)展夯實制度根基。
市場分析指出，本次改革以全鏈條、穿透式、科技化監(jiān)管為抓手，從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違規(guī)，有望進一步壓實各方責(zé)任，暢通進退渠道，切實保護投資者合法權(quán)益，推動市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。
具體來看，本次創(chuàng)業(yè)板改革將保護投資者合法權(quán)益放在突出位置，圍繞創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管直至退出，切實加強全過程、各環(huán)節(jié)、各參與主體的監(jiān)管力度。
嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。創(chuàng)業(yè)板將堅守主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)評價標(biāo)準(zhǔn)和上市推薦負(fù)面清單制度，用好行業(yè)咨詢專家?guī)欤瑸槎ㄎ话殃P(guān)提供專業(yè)咨詢意見。加強對申報企業(yè)的受理審核把關(guān)，強化公權(quán)力制衡監(jiān)督，進一步強化交易所審核、上市委審議、證監(jiān)會注冊等全流程廉政風(fēng)險防控，嚴(yán)格依規(guī)依紀(jì)依法追責(zé)問責(zé)。
開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，創(chuàng)業(yè)板改革是“放管結(jié)合”，在提升制度包容性的同時，通過形成入口嚴(yán)格、持續(xù)監(jiān)管、出口暢通的良性循環(huán)，推動上市公司質(zhì)量持續(xù)提升。其中，通過嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)和上市推薦負(fù)面清單制度、強化審核注冊全流程廉政風(fēng)險防控、進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任等，從源頭保障上市公司質(zhì)量。
嚴(yán)防嚴(yán)懲財務(wù)造假等違法違規(guī)行為。監(jiān)管將進一步提升科技賦能監(jiān)管的質(zhì)效，充分發(fā)揮交易所非現(xiàn)場監(jiān)管功能，加強財務(wù)舞弊非現(xiàn)場監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)，健全深交所與證監(jiān)會系統(tǒng)內(nèi)其他單位的信息溝通和共享機制，及時發(fā)現(xiàn)處置苗頭性問題。用好用足法律賦予的手段，嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為。推動司法機關(guān)為創(chuàng)業(yè)板上市公司和投資者提供高質(zhì)量司法保障，完善虛假陳述民事賠償責(zé)任制度體系，鼓勵投資者通過普通代表人訴訟制度解決證券期貨糾紛，加大特別代表人訴訟等機制適用力度。
突出分類監(jiān)管“扶優(yōu)限劣”。結(jié)合信息披露、日常監(jiān)管等情況，創(chuàng)業(yè)板將在發(fā)行上市、并購重組、股債融資等方面對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司做出差異化安排，增強監(jiān)管包容度。比如，明確創(chuàng)新能力突出的企業(yè)才可申請適用預(yù)先審閱機制，持續(xù)規(guī)范運作、健康發(fā)展的公司才能使用并購重組簡易程序安排，公司債券簡明信息披露安排也要求適用主體最近兩年信息披露質(zhì)量評級為A。對于存在財務(wù)造假等嚴(yán)重違法違規(guī)行為的公司，或是存在運作不規(guī)范等情形的公司，將依規(guī)對其資本運作、股東減持等從嚴(yán)監(jiān)管，更好發(fā)揮“扶優(yōu)限劣”的作用。
南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，本次改革擰緊了全過程監(jiān)管的“安全閥”，鮮明體現(xiàn)了“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導(dǎo)向。全過程監(jiān)管是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的“壓艙石”。全過程監(jiān)管的精髓在于，通過制度約束倒逼公司治理水平提升，最終實現(xiàn)從監(jiān)管到規(guī)范再到發(fā)展的良性循環(huán)。高質(zhì)量始于嚴(yán)監(jiān)管，長治久安靠全過程閉環(huán)。
嚴(yán)格退市監(jiān)管。創(chuàng)業(yè)板將完善并嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對退市公司違法違規(guī)行為一追到底，加大退市過程中投資者保護力度，注重退市過程中因上市公司違法違規(guī)行為受損的投資者賠償救濟，引導(dǎo)控股股東、實際控制人主動采取先行賠付等措施彌補投資者損失，堅決防止“一退了之”。
孫金鉅認(rèn)為，完善并嚴(yán)格落實退市制度，加大退市過程中投資者保護力度，推動形成“有進有出”的市場化出清機制，通過優(yōu)勝劣汰推動上市公司質(zhì)量持續(xù)提升。
進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，包括完善保薦機構(gòu)和保薦代表人監(jiān)管制度，嚴(yán)格保薦代表人準(zhǔn)入管理，加強保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價，督促保薦機構(gòu)及保薦代表人誠實守信、勤勉盡責(zé)、廉潔從業(yè)。對保薦質(zhì)量不高的保薦機構(gòu)及保薦代表人，加大督導(dǎo)檢查力度、頻次，嚴(yán)厲打擊只保薦不核查、配合造假、突擊入股、利益輸送等違法違規(guī)行為。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長、博雅特聘教授田軒指出，本次深化創(chuàng)業(yè)板改革將全過程監(jiān)管貫穿改革始終，從發(fā)行準(zhǔn)入到持續(xù)監(jiān)管再到市場退出形成完整監(jiān)管閉環(huán)，核心目標(biāo)就是從源頭提升上市公司質(zhì)量。一方面，壓實全鏈條責(zé)任，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)各主體責(zé)任，從入口篩選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新主體；另一方面，分類監(jiān)管，引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，嚴(yán)格落實退市制度，同時嚴(yán)打財務(wù)造假等違法違規(guī)行為，切實凈化市場生態(tài)，推動上市公司實現(xiàn)質(zhì)量與效益雙提升。
（來源：證券時報 作者：吳少龍）
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