提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，關(guān)鍵在于構(gòu)建一套立足長(zhǎng)遠(yuǎn)、協(xié)同發(fā)力的制度體系，夯實(shí)基礎(chǔ)制度、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資本入市、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)行，防范市場(chǎng)大起大落。
金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與居民財(cái)富增長(zhǎng)具有重要作用。在近期召開的2025年上海證券交易所國(guó)際投資者大會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確提出，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，堅(jiān)決防范市場(chǎng)大起大落、急漲急跌。這一政策導(dǎo)向與黨的二十屆四中全會(huì)提出的“加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”緊密銜接，也指向“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略部署。展望“十五五”時(shí)期，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善體制機(jī)制、提升監(jiān)管能力與技術(shù)水平、構(gòu)建全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防范化解體系，已成為保障市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的關(guān)鍵任務(wù)。
當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性建設(shè)取得顯著成效，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)品創(chuàng)新日益活躍，參與主體廣泛多元，上市企業(yè)回報(bào)改善，對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)。新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)推動(dòng)融資結(jié)構(gòu)改善，吸引中長(zhǎng)期資金加速入市，資本市場(chǎng)整體發(fā)展穩(wěn)中向好。
也要看到，由于部分深層次結(jié)構(gòu)性問題的存在，如違法違規(guī)行為與投機(jī)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)隱患仍值得警惕。這些風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)對(duì)監(jiān)管提出了更高要求，促使監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須堅(jiān)持“嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)執(zhí)法、零容忍”方針，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面，守住防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。
提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，關(guān)鍵在于構(gòu)建一套立足長(zhǎng)遠(yuǎn)、協(xié)同發(fā)力的制度體系。這套“組合拳”的核心在于夯實(shí)基礎(chǔ)制度、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資本入市、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)行，多措并舉防范市場(chǎng)大起大落。
在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制背景下，信息披露的質(zhì)量與有效性是市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基石。信息披露正朝著“簡(jiǎn)式信息披露”與“詳式信息披露”相結(jié)合的方向發(fā)展，為市場(chǎng)提供更具針對(duì)性、可讀性和有效性的關(guān)鍵信息。此外，須持續(xù)壓實(shí)信息披露義務(wù)主體的責(zé)任體系，夯實(shí)上市公司及“關(guān)鍵少數(shù)”的第一責(zé)任，強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)盡責(zé)歸位的基本要求。
短期投機(jī)資本是造成市場(chǎng)急漲急跌的因素之一。為此，監(jiān)管層已認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期資本對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的重要性，多次出臺(tái)政策大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，發(fā)揮“壓艙石”作用。接下來，應(yīng)持續(xù)通過政策與市場(chǎng)引導(dǎo)相結(jié)合，通過擴(kuò)大社保、保險(xiǎn)等權(quán)益資本規(guī)模，加大中長(zhǎng)期資金入市力度。中長(zhǎng)期資金投資周期長(zhǎng)，理念更成熟，其深度參與能有效平滑市場(chǎng)波動(dòng)，也能對(duì)中小投資者起到引導(dǎo)作用。重視投資者教育，樹立長(zhǎng)期投資、理性投資以及價(jià)值投資理念，緩解資本市場(chǎng)投機(jī)心理。從投資、融資兩端同步發(fā)力，提升市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性及市場(chǎng)韌性，推動(dòng)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。
此外，市場(chǎng)平穩(wěn)必須依靠監(jiān)管制度的完善和有效執(zhí)行。一方面，筑牢與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管制度體系?！笆奈濉币詠?，我國(guó)持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)，確保了監(jiān)管力量縱向貫穿、橫向延伸，為實(shí)現(xiàn)“依法將所有金融活動(dòng)納入監(jiān)管”提供了堅(jiān)實(shí)的組織保障。另一方面，盡管以新“國(guó)九條”為代表的一系列政策，明確了“嚴(yán)字當(dāng)頭”的監(jiān)管方針，但民事、行政、刑事全方位的立體追責(zé)體系有待完善，事實(shí)查明協(xié)同仍需優(yōu)化，仍需落實(shí)證據(jù)調(diào)取、事實(shí)認(rèn)定、責(zé)任判定等方面的互相銜接。另外，應(yīng)優(yōu)化異常行為監(jiān)控平臺(tái)，提升線索發(fā)現(xiàn)與精準(zhǔn)打擊能力，切實(shí)建立“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的嚴(yán)肅監(jiān)管，提升監(jiān)管威懾力。
總體來看，立足我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的堅(jiān)實(shí)根基，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行與健康發(fā)展，必須由強(qiáng)化監(jiān)管與深化改革共同護(hù)航。通過強(qiáng)化信息披露以提升市場(chǎng)透明度，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市以優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，始終保持對(duì)違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)，堅(jiān)決防范市場(chǎng)大起大落。唯有堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，方能真正發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心功能，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐，推動(dòng)金融市場(chǎng)在邁向金融強(qiáng)國(guó)的進(jìn)程中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
（稿件來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）
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